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退休議題成為理財顯學，相關商品也不斷推陳出新。保險公司看準趨勢，
將投資與保障結合，發展「變額年金險」；這項商品，其實在日本已行之
有年，而客戶抱怨事件卻層出不窮。如何聰明投保變額年金，一定要知
道。
想過怎樣的退休生活？」十個人，會有十種不同的答案。在每個人腦海裡
各自對退休生活無止境的想像下，保險公司或坊間財務顧問公司，就常將
這句話掛在嘴邊，希望能藉此拋磚引玉，得到客戶具體的退休生活樣貌。
不論是環遊世界、或在鄉下買房子，過著種菜、養雞的田園生活。只要需
求明確，一般人就能靠著投資理財，逐步達成目標。為滿足各種退休需
求，相關理財工具也如雨後春筍般冒出，看起來豐富，但實際上卻常造成
一些不必要的麻煩。最直接的問題就是，退休商品那麼多，該怎麼選才正
確？
「工欲善其事，必先利其器」，做好退休規畫的第一步，必須先了解理財
工具。過去，基金公司針對退休問題，設計多種商品。包括目標基金，訴
求依照退休時間遠近，調整資產配置；高股息、債券或REITs等基金，則多
以固定配息方式，吸引退休族穩健獲利。
█變額年金險成退休理財主流
還有些投信公司，打出「保本型基金」，同時擁有保障本金以及資產增值
特性，跟銀行定存拚了。除了基金種類繁多、「任君挑選」外，最近，保
險公司更是積極力推退休商品。其中，又以變額年金險反應最熱烈，頗有
成為退休理財主流商品的味道，等於跟基金公司搶起生意，給客戶更多選
擇。
事實上，近一年在台灣熱賣的「變額年金險」，早在十年前，就已是日本
解決老年化問題的主要工具。相較傳統固定年金險，保險公司依照原本承
諾的金額給付；變額年金險的給付方式，則完全操之在己、全憑連結的商
品績效而定。就像定時定額投資基金，市場行情、或投資環境變化，都會
影響年金給付。
或釵酗H問，既然變額年金的道理，跟定時定額投資基金一樣，那為何不
直接投資基金就好，還要以保險形式持有？宏觀財務顧問公司總經理邱正
弘認為，退休規畫是條漫漫長路，須持之以恆地貫徹目標。雖然變額年金
跟投資基金一樣「盈虧自負」，但加入「人性」角度考量，保險特性就具
一定優勢。
舉例來說，如果把錢存在三個地方，抽屜、有進無出的撲滿，以及銀行。
二十年後，哪個地方的錢會最多？邱正弘的答案是有進無出的撲滿。他解
釋，理論上銀行有利息收入，而撲滿只能把錢一直存進去，沒有增值效
果。但人有慾望，銀行領錢又很容易，隨手可打開來的抽屜，就更不可能
累積財富。
將保險比喻為撲滿，強迫自己儲蓄，可相對克服人性的弱點。因此，同樣
是自負盈虧的理財工具，變額年金的優勢，在提前解約必須付出代價；也
就是想把錢拿出來時，得大費周章、且還要付一筆錢出去才能拿到。相較
直接投資基金，就像把錢放在銀行，來去自如不受限，但也容易受「人
性」影響，導致理財規畫半途而廢。
變額年金險就是集合了保險「強迫理財」的特性，及基金高額報酬的優
勢，衍生而來的退休商品。
理財觀念保守的日本人、風險承受能力低，近幾年在低利環境下，開始轉
向報酬較高的變額年金險。另外，老年化問題受到重視，也使得變額年金
成為日本保險商品的新寵兒。
日本保誠人壽遵循主管（Chief Compliance Officer,CCO）Nobuya Hazumi指
出，一九五○年代日本戰後嬰兒潮，將在十八年後、也就是二○二五年屆
滿七十五歲。這批戰後嬰兒潮，不久將成為退休潮。這意味兩件事，第
一、日本將加速成為高齡化國家；第二、社會保障得面臨極大的挑戰。
平均壽命增加，使得高齡生存期間延長，讓老年問題成為日本媒體關注焦
點。「變額年金險的目的，在讓客戶準備過未來長久的老年生活。而自從
日本媒體大量報導『高齡化憂慮』後，相關產品銷售就快速成長。」
█日本的年金保險快速成長
Nobuya Hazumi以數據說明，○六年日本個人保險數量較○二年減少了二
一％，但年金保險卻成長了二一○％。此外，○二年變額年金占總年金保
險比重二二％，到○六年則占四四％，等於足足成長兩倍。
受到媒體推波助瀾影響，變額年金險在日本已成為退休人士的最愛。但在
台灣，這項商品還在萌芽階段，一般人面對變額年金險，該不該投入？且
相較其他退休理財工具，變額年金險有哪些優、缺點？做退休規畫前一定
要知道以下幾個關鍵：
首先，要充分了解商品內容，以日本經驗來看，變額年金險容易引發客戶
抱怨的部分，像是「我母親太老，以至於無法了解商品內容，為何業務員
還對她推銷？」或是業務員根本沒將變額年金的內容、優缺點解釋清楚，
導致最後結果不符合預期，而引發糾紛。
保誠人壽業務系統總經理朱信福指出，日本變額年金險發展已相當成熟，
算是大眾化商品，政府在這中間，也扮演重要角色。例如法律規定，業務
員一定要將商品解釋到客戶完全明白，才能銷售。
另外，保險公司也會要求七十歲以上的老人，必須由兒女陪同，一起了解
商品內容及風險，才能購買變額年金險。目前國內對於變額年金險的認
知，仍有待加強。有興趣投入的人，一定要完全理解契約內容，確定可能
的風險後，再評估是否參與，千萬不可盲目聽從。
其次，產品未必保本，解約另外收費。保險公司為了維持財務穩健，及鼓
勵客戶長期持有保單，因此變額年金險在提前解約時，會有一筆解約費
用。以正面角度思考的話，它就像退休理財半途而廢的「懲罰」，具有強
制執行累積退休金的效果。解約費用規定，每家保險公司各有不同，一般
在繳費滿六年後，就可免收解約費用。█不保證匯兌損失
值得注意的是，變額年金險其實不是保險，部分商品也沒有最低保障，甚
至不保本。近期，國內保險市場陸續推出「保本機制變額年金險」，也就
是保證本金、總共投入多少錢，就拿回多少。這類商品為了保本，投資組
合多以歐美債券、或債券基金等固定收益型投資工具為主。
不過，一旦美金資產轉換成台幣造成匯差，保險公司也不會負擔虧損。此
時所領回的年金總額，還是可能低於本金，並非「百分百保本」。
最後，投入前須衡量總資產。由於變額年金險產品複雜，不能完全保本，
當作退休理財工具，仍得「居安思危」。在日本，業務員就被要求賣這項
產品前，須先了解客戶的總資產有多少，再投入部分資金。「生死書」上
的契約內容，也跟一般保險商品不同，會多問像是「知不知道有哪些風
險？」或「保障足不足夠？」等問題。國內變額年金險的發展，沒有日本
成熟。但卻能從日本經驗，進一步了解商品本質。南山人壽協理鄭淑芳指
出，變額年金險結合投資、保障弁遄A即將步入退休階段的人，可將手邊
積蓄轉入年金保險，並約定年金請領時間，到了正式退休時，就可定期獲
得年金給付。
但在投入前，不妨效法日本的保守理財精神，先了解商品內容、再衡量資
產狀況、及可接受風險程度，以避免不必要的誤會產生。（
將投資與保障結合，發展「變額年金險」；這項商品，其實在日本已行之
有年，而客戶抱怨事件卻層出不窮。如何聰明投保變額年金，一定要知
道。
想過怎樣的退休生活？」十個人，會有十種不同的答案。在每個人腦海裡
各自對退休生活無止境的想像下，保險公司或坊間財務顧問公司，就常將
這句話掛在嘴邊，希望能藉此拋磚引玉，得到客戶具體的退休生活樣貌。
不論是環遊世界、或在鄉下買房子，過著種菜、養雞的田園生活。只要需
求明確，一般人就能靠著投資理財，逐步達成目標。為滿足各種退休需
求，相關理財工具也如雨後春筍般冒出，看起來豐富，但實際上卻常造成
一些不必要的麻煩。最直接的問題就是，退休商品那麼多，該怎麼選才正
確？
「工欲善其事，必先利其器」，做好退休規畫的第一步，必須先了解理財
工具。過去，基金公司針對退休問題，設計多種商品。包括目標基金，訴
求依照退休時間遠近，調整資產配置；高股息、債券或REITs等基金，則多
以固定配息方式，吸引退休族穩健獲利。
█變額年金險成退休理財主流
還有些投信公司，打出「保本型基金」，同時擁有保障本金以及資產增值
特性，跟銀行定存拚了。除了基金種類繁多、「任君挑選」外，最近，保
險公司更是積極力推退休商品。其中，又以變額年金險反應最熱烈，頗有
成為退休理財主流商品的味道，等於跟基金公司搶起生意，給客戶更多選
擇。
事實上，近一年在台灣熱賣的「變額年金險」，早在十年前，就已是日本
解決老年化問題的主要工具。相較傳統固定年金險，保險公司依照原本承
諾的金額給付；變額年金險的給付方式，則完全操之在己、全憑連結的商
品績效而定。就像定時定額投資基金，市場行情、或投資環境變化，都會
影響年金給付。
或釵酗H問，既然變額年金的道理，跟定時定額投資基金一樣，那為何不
直接投資基金就好，還要以保險形式持有？宏觀財務顧問公司總經理邱正
弘認為，退休規畫是條漫漫長路，須持之以恆地貫徹目標。雖然變額年金
跟投資基金一樣「盈虧自負」，但加入「人性」角度考量，保險特性就具
一定優勢。
舉例來說，如果把錢存在三個地方，抽屜、有進無出的撲滿，以及銀行。
二十年後，哪個地方的錢會最多？邱正弘的答案是有進無出的撲滿。他解
釋，理論上銀行有利息收入，而撲滿只能把錢一直存進去，沒有增值效
果。但人有慾望，銀行領錢又很容易，隨手可打開來的抽屜，就更不可能
累積財富。
將保險比喻為撲滿，強迫自己儲蓄，可相對克服人性的弱點。因此，同樣
是自負盈虧的理財工具，變額年金的優勢，在提前解約必須付出代價；也
就是想把錢拿出來時，得大費周章、且還要付一筆錢出去才能拿到。相較
直接投資基金，就像把錢放在銀行，來去自如不受限，但也容易受「人
性」影響，導致理財規畫半途而廢。
變額年金險就是集合了保險「強迫理財」的特性，及基金高額報酬的優
勢，衍生而來的退休商品。
理財觀念保守的日本人、風險承受能力低，近幾年在低利環境下，開始轉
向報酬較高的變額年金險。另外，老年化問題受到重視，也使得變額年金
成為日本保險商品的新寵兒。
日本保誠人壽遵循主管（Chief Compliance Officer,CCO）Nobuya Hazumi指
出，一九五○年代日本戰後嬰兒潮，將在十八年後、也就是二○二五年屆
滿七十五歲。這批戰後嬰兒潮，不久將成為退休潮。這意味兩件事，第
一、日本將加速成為高齡化國家；第二、社會保障得面臨極大的挑戰。
平均壽命增加，使得高齡生存期間延長，讓老年問題成為日本媒體關注焦
點。「變額年金險的目的，在讓客戶準備過未來長久的老年生活。而自從
日本媒體大量報導『高齡化憂慮』後，相關產品銷售就快速成長。」
█日本的年金保險快速成長
Nobuya Hazumi以數據說明，○六年日本個人保險數量較○二年減少了二
一％，但年金保險卻成長了二一○％。此外，○二年變額年金占總年金保
險比重二二％，到○六年則占四四％，等於足足成長兩倍。
受到媒體推波助瀾影響，變額年金險在日本已成為退休人士的最愛。但在
台灣，這項商品還在萌芽階段，一般人面對變額年金險，該不該投入？且
相較其他退休理財工具，變額年金險有哪些優、缺點？做退休規畫前一定
要知道以下幾個關鍵：
首先，要充分了解商品內容，以日本經驗來看，變額年金險容易引發客戶
抱怨的部分，像是「我母親太老，以至於無法了解商品內容，為何業務員
還對她推銷？」或是業務員根本沒將變額年金的內容、優缺點解釋清楚，
導致最後結果不符合預期，而引發糾紛。
保誠人壽業務系統總經理朱信福指出，日本變額年金險發展已相當成熟，
算是大眾化商品，政府在這中間，也扮演重要角色。例如法律規定，業務
員一定要將商品解釋到客戶完全明白，才能銷售。
另外，保險公司也會要求七十歲以上的老人，必須由兒女陪同，一起了解
商品內容及風險，才能購買變額年金險。目前國內對於變額年金險的認
知，仍有待加強。有興趣投入的人，一定要完全理解契約內容，確定可能
的風險後，再評估是否參與，千萬不可盲目聽從。
其次，產品未必保本，解約另外收費。保險公司為了維持財務穩健，及鼓
勵客戶長期持有保單，因此變額年金險在提前解約時，會有一筆解約費
用。以正面角度思考的話，它就像退休理財半途而廢的「懲罰」，具有強
制執行累積退休金的效果。解約費用規定，每家保險公司各有不同，一般
在繳費滿六年後，就可免收解約費用。█不保證匯兌損失
值得注意的是，變額年金險其實不是保險，部分商品也沒有最低保障，甚
至不保本。近期，國內保險市場陸續推出「保本機制變額年金險」，也就
是保證本金、總共投入多少錢，就拿回多少。這類商品為了保本，投資組
合多以歐美債券、或債券基金等固定收益型投資工具為主。
不過，一旦美金資產轉換成台幣造成匯差，保險公司也不會負擔虧損。此
時所領回的年金總額，還是可能低於本金，並非「百分百保本」。
最後，投入前須衡量總資產。由於變額年金險產品複雜，不能完全保本，
當作退休理財工具，仍得「居安思危」。在日本，業務員就被要求賣這項
產品前，須先了解客戶的總資產有多少，再投入部分資金。「生死書」上
的契約內容，也跟一般保險商品不同，會多問像是「知不知道有哪些風
險？」或「保障足不足夠？」等問題。國內變額年金險的發展，沒有日本
成熟。但卻能從日本經驗，進一步了解商品本質。南山人壽協理鄭淑芳指
出，變額年金險結合投資、保障弁遄A即將步入退休階段的人，可將手邊
積蓄轉入年金保險，並約定年金請領時間，到了正式退休時，就可定期獲
得年金給付。
但在投入前，不妨效法日本的保守理財精神，先了解商品內容、再衡量資
產狀況、及可接受風險程度，以避免不必要的誤會產生。（
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